易投配资卓创资讯：鸡蛋供应内压持续增加后期或迎来小幅缓解

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　　卓创资讯鸡蛋市场分析师刘宏

　　【导语】近几年蛋鸡存栏量逐步攀升，鸡蛋供应基数持续增加，当对外销售路径承压、需求提升不易情况下，压力则会反向作用于供应内部，引起饲养品种转变、大小码价差缩减等养殖端的破局。目前来看，养殖单位补栏谨慎，出栏积极性提升，去产能拐点或即将出现，后期对鸡蛋价格压力或存在修复性缓解可能，但基于供应基数较大，因此预计3-4季度鸡蛋价格水平或仍低于同期。

　　供应仍处上升周期，鸡蛋市场“量增价减”

　　根据数据分析，鸡蛋月均价与产蛋鸡存栏量具有中度负相关关系，相关性系数为0.60，即当存栏量逐步增加至高位时，往往对应着价格的走低，反之关系依然成立。从2019-2025年产蛋鸡存栏量趋势变化来看，目前存栏量处在新周期的上升阶段，虽受需求端拉动，7、8月鸡蛋的季节性指数仍高于1，符合季节性上涨规律，但随着鸡蛋供应压力逐步加码，鸡蛋价格水平呈现低位难改的局面。截至8月22日，7月、8月鸡蛋月均价分别为2.89元/斤、3.04元/斤，同比跌幅分别为33.41%、36%，与上个供应周期中价格低点接近。

　　供应格局内，粉蛋供应利空程度大于红蛋。根据卓创资讯近八年来的数据监测，2021年饲料成本激增后，养殖单位青睐采食量低的粉鸡饲养，粉鸡饲养量逐年攀升，粉壳鸡蛋产量逐步与褐壳鸡蛋的产量占比趋于平衡，尤其是近两年出现粉壳鸡蛋产量略大于褐壳鸡蛋产量占比的趋势。相对应的，“物以稀为贵”粉蛋较红蛋所具有的价格优势逐年淡化，粉蛋销售压力逐步增加，褐壳鸡蛋价格减粉壳鸡蛋价格由负转正的同时，近五年正值区间呈扩大态势。2024年及2025年（截至8月22日）红粉价差均为0.10元/斤，从养殖格局来看，或预示着粉蛋饲养的增量空间受限，不排除养殖单位为改善盈利转移饲养褐壳或小品种蛋鸡的可能性。

　　供应格局内，年内新增产能增加，需求持续提振效应不强，小码鸡蛋节日优势减弱，大小码鸡蛋价差缩减，部分阶段出现负值。正常情况下，大小码价差多在0.20元/斤左右，受节日拉动程度及小码供应占比增减影响，价差通常较正常值±0.10元/斤以内，而2025年两者价差则呈现持续走低趋势，8月份更是创下了年内负值的价差水平，由此也反映出当前鸡蛋市场中小码鸡蛋供应量增加，加之整体供应高位，电商平台及终端对小码鸡蛋的中秋需求提振空间有限，小码鸡蛋节日优势不明显，对大码鸡蛋难以形成有效拉动。

　　单斤鸡蛋利润亏损周期拉长，后市产能拐点或出现，供应内压或小幅缓解。

　　进入2025年，单斤鸡蛋的饲料成本呈现低位反弹趋势，较去年成本降低1.63%，养殖单位成本压力不大，但年内鸡蛋价格水平降低，导致单斤鸡蛋利润多呈亏损状态，且3季度旺季来临，仍未扭转亏损局面，养殖单位亏损周期拉长。截至8月22日单斤鸡蛋月均饲料成本3.04元，环比增幅0.33%，同比增幅1.33%；单斤鸡蛋的利润为-0.20元，较上月增加0.13元，同比降低1.75元。养殖亏损周期拉长，养殖单位延淘、换羽积极性或降低，当前饲养日龄在450天以上的养殖单位，为锁定利润，多有计划在中元节、中秋节淘汰，同时养殖单位对新增产能或保持理性，后市或逐步进入去产阶段。

　　根据蛋鸡养殖周期及鸡苗补栏情况，结合当前老母鸡出栏日龄500天左右进行推算，8月份以后鸡蛋供应或出现降低趋势。8-12月待淘适龄老母鸡数量呈高位降低后增加的趋势，而8-11月进入开产期的蛋鸡也将增至高位后减少，因此8月以后产鸡蛋供应量或进入去产周期，对鸡蛋价格的压制程度或逐步减小，尤其是小码鸡蛋供应逐步减少，在不考虑需求前提下，10月份开始或与大码鸡蛋价格的价差或出现正向修复，对大码鸡蛋价格形成拉动作用。考虑到近几年规模企业增加，养殖基数增加，行业去产能速度或较为缓慢，3季度供应对蛋价的有效供应支撑暂相对有限，因此预计鸡蛋价格水平仍低于往年同期。（注：老母鸡出栏量受养殖单位心态影响具有较大不确定性，存栏变化仍需密切关注养殖单位周度出栏量）

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